Market Wizards_Jack Schwager [William O'Neal에 관하여]

​

이번글은 Jack Schwager의 Market Wizard를 인터뷰한 내용중 윌리엄 오닐의 내용을 요약한 것이다.

​

William O’Neil

 

The Art of Stock Selection

 

윌리엄 오닐은 미국 경제 시스템과 그 가능성에 대한 열렬한 팬이며 절대적인 낙천주의자입니다. 오닐은 "미국에서는 매년 큰 기회가 찾아옵니다. 자신을 준비시키고 그 기회를 잡으세요. 작은 도토리도 거대한 참나무가 될 수 있습니다. 인내와 노력으로 모든 것이 가능합니다. 당신 자신의 성공을 위한 결단력이 가장 중요한 요소입니다."라고 말했습니다.

 

오닐은 자신의 말을 실천하는 삶의 증거입니다: 전형적인 미국 성공 스토리입니다. 그는 대공황 시기의 어려운 시절에 오크라호마에서 태어나 텍사스에서 자라난 후, 거대한 이익을 창출하는 투자자로서와 높은 성과를 거둔 사업가로서 이중 부를 축적했습니다.

 

오닐은 1958년에 Hayden, Stone and Company의 증권 거래원으로서 금융 경력을 시작했습니다. 그 곳에서 그는 자신의 투자 전략의 핵심 요소를 제시하는 연구를 시작했습니다. 오닐의 거래 개념은 시작부터 놀랍도록 효과적이었습니다. 1962년부터 1963년 사이, 짧은 코르벳, 장기 크라이슬러, 장기 신텍스(Syntex) 세 가지 뛰어난 연속 거래에서 이니셜 5,000달러 투자를 200,000달러로 불리하게 하였습니다.

 

1964년에는 오닐은 투자 이익을 활용하여 뉴욕 증권 거래소의 회원 자격을 사들이고 William O’Neil and Co.라는 기관 연구 증권 회사를 설립했습니다. 그의 회사는 포괄적인 컴퓨터화된 주식 시장 정보를 제공하는 선두주자로, 오늘날에도 국내에서 가장 높이 평가받는 증권 연구 기관 중 하나입니다. William O’Neil and Co.는 500개 이상의 주요 기관 계정과 28,000명의 개인 가입자에게 일일 그래프 차트 서비스를 제공합니다. 이 회사의 데이터베이스에는 7,500개의 증권에 대해 각각 120가지 다른 통계 자료가 포함되어 있습니다.

 

확실히 그의 가장 대담한 시도 중 하나였던 1983년에는 오닐이 월스트리트 저널과 직접적인 경쟁에서 Investor’s Daily를 론칭했습니다. 그는 자신의 자금으로 이 신문을 자금을 지원하며 시작했고, 수십 년이 걸려야 수익을 내기 시작할 수 있을 것임을 알고 있었습니다. 1984년에는 Investor’s Daily의 발행 부수가 30,000 미만이었던 반면, 월스트리트 저널은 2백만 이상이었습니다. 그러나 1988년 중반에는 Investor’s Daily의 구독자 수가 110,000 명을 넘어서고 있었으며, 발행 부수 증가가 가속화되었습니다. 20만 명의 구독자를 기준으로 한 예상 회수점은 더 이상 환상적인 것으로 보이지 않았습니다. 오닐은 Investor’s Daily가 최종적으로 80만명의 독자까지 성장할 수 있을 것이라고 믿고 있습니다. 그의 끊임없는 자신감은 Investor’s Daily의 재정 테이블에는 다른 곳에서 구할 수 없는 통계 정보가 포함되어 있다는 사실에서 나옵니다 - 주당 수익률(EPS) 순위, 상대적 강도, 거래량 변동률입니다. (이러한 측정 항목들은 인터뷰에서 설명됩니다.)

 

1988년에 오닐은 McGraw-Hill에서 출판된 How to Make Money in Stocks라는 책에서 자신의 개념을 결합했습니다. 이 책은 명확하고 간결함과 뛰어난, 매우 구체적인 거래 조언을 결합하고 있습니다. 이는 그 해의 베스트셀러 투자서적이었습니다.

 

오닐의 다양한 사업 노력들은 그를 대단한 주식 투자자로서의 성과에 방해하지 않았습니다. 지난 십 년 동안 그는 주식 투자에서 연평균 40% 이상의 이익을 달성했습니다. 그의 가장 큰 승리 중 일부는 1970년대 캐나다 석유 회사들과 1970년대 후반 및 1980년대 초반 Pic’n’Save 및 Price Co.입니다. 아마도 오닐의 가장 유명한 시장 예측은 두 개의 전면 광고로 통한 큰 상승 시장 예고였습니다. 이 광고의 타이밍은 거의 완벽했습니다: 1978년 3월과 1982년 2월입니다.

 

William O’Neil and Company는 별다른 과시 없는 운영입니다. 저는 거의 가득 찬 사무실 환경을 본 적이 없었지만, 오닐은 특별한 특혜를 받는 것을 누구보다도 싫어합니다. 아마도 CEO 중에는 드물게도 그는 자신의 사무실을 다른 두 직원과 공유합니다. 오닐은 명확하고 자신감 있으며 주장이 강하며 미국 경제에 대해 매우 낙관적인 인상을 남겼습니다.

 

 

당신의 주식 투자 접근 방식을 개인주의적이고 독창적이라고 설명하는 것이 공정하다고 생각합니다. 어디서 처음으로 거래 아이디어를 개발했나요?

저는 대부분의 사람들이 거치는 과정을 겪었습니다. 몇 가지 투자 소식지를 구독했지만 대부분이 좋지 않은 성과를 냈습니다. 낮은 가격 주식이나 낮은 주가 수익 비율(P/E)을 기반으로 한 이론들이 매우 타당하지 않다는 것을 발견했습니다.

​

언제 처음으로 잘 작동하는 접근법을 찾았나요?

1959년에, 시장에서 잘 되고 있는 사람들을 연구했습니다. 그 당시 Dreyfus 펀드는 매우 작은 규모의 펀드였으며 약 1,500만 달러를 관리하고 있었습니다. 펀드를 관리한 Jack Dreyfus는 모든 경쟁자들의 성과를 두 배로 능가했습니다. 그래서 그들의 발표서와 분기 보고서를 입수하여 각 주식을 정확히 언제 구매했는지 차트에 표시해 보았습니다. 이러한 보안은 100종 이상 있었고, 그것들을 테이블에 늘어놓아보니 첫 번째 진정한 발견을 했습니다. 몇 개나, 대부분이나 아니라, 모든 주식이 새로운 최고가에 도달했을 때 샀던 것입니다.

그래서 제가 우수한 성과를 얻는 방법에 대해 처음으로 배운 것은 주식의 저점 근처에 있는 주식을 사는 것이 아니라, 넓은 기초에서 벗어나 새로운 최고가를 기록하고 있는 주식을 사는 것입니다. 당신은 주식이 장기적인 이동의 시작점을 찾고 있기 때문에, 시간을 허비하지 않고 움직이지 않는 주식에 6개월이나 9개월을 쓰지 않으려고 합니다.

과거 몇 년간 큰 승리를 거둔 주식들을 연구하고 그들이 주요 성공을 거뒀기 전에 가진 공통점을 찾으려고 했습니다. P/E 비율과 같은 미리 가정된 개념에 제한하지 않고, 실제 세계가 어떻게 작동하는지에 기반한 모델을 개발하기 위해 많은 변수를 조사했습니다.

 

제가 선택하는 우승 주식을 고르기 위한 모델을 설명해 드릴게요. 저는 기억하기 쉬운 약어 CANSLIM을 사용합니다. 이 이름의 각 글자는 그들이 주요 진전을 이루기 직전에 갖추고 있던 일곱 가지 주요 특성을 나타냅니다.

 

"C"는 현재 주당 이익(EPS)을 나타냅니다. 최상의 성과를 보인 주식들은 주요 진전을 시작하기 전 현재 분기의 이익이 전년 동기 대비 평균 70% 증가했습니다. 저는 여전히 얼마나 많은 개인 투자자들과 연금 기금 관리자들이 현재 분기 이익이 변하지 않거나 낮은 상태에서 일반 주식을 구매하는지 놀라워합니다. 우리의 연구에 따르면, 최고의 주식들은 가격이 급등하기 전에 큰 이익 증가를 보였으므로, 누구든지 평범한 이익에 만족해야 할 이유가 없습니다. 그래서 우리의 첫 번째 기본적인 규칙은 분기별 주당 이익이 전년 대비 최소 20%에서 50% 증가해야 한다는 것입니다.

 

"A"는 연간 주당 이익을 나타냅니다. 우리의 연구에서, 초기 성장 단계에서 우수한 성과를 보인 주식들의 최근 5년 평균 연간 복리 이익 성장률은 24%였습니다. 이상적으로, 각 연도의 주당 이익은 전년 대비 증가해야 합니다. 강력한 현재 이익과 높은 평균 이익 성장률의 독특한 결합이 우수한 주식을 만들어냅니다. Investor’s Daily에 출판된 EPS 순위는 지난 두 분기 동안의 주식 이익 증가율과 과거 5년간 평균 이익 증가율을 조합하여 다른 모든 주식과 비교합니다. EPS 순위가 95면 해당 회사의 현재 및 과거 5년간 이익이 모든 다른 회사의 95%를 능가했다는 뜻입니다.

 

"N"은 새로운 것을 나타냅니다. "새로운 것"은 새로운 제품이나 서비스, 산업 변화, 또는 새로운 경영진일 수 있습니다. 우리의 연구에서 우리는 가장 큰 승리자들의 95%가 이러한 범주에 속하는 새로운 것을 가지고 있었음을 발견했습니다. "새로운 것"은 주식의 새로운 최고가를 가리키기도 합니다. 저희 세미나에서 우리는 투자자의 98%가 새로운 최고가에서 주식을 구매하기를 꺼리는 것을 발견합니다. 그럼에도 불구하고, 주식 시장의 큰 모순 중 하나는 너무 높아 보이는 것이 보통 더 올라가고, 너무 낮아 보이는 것이 보통 더 내려가는 것입니다.

 

"S"는 주식 발행량을 나타냅니다. 우리 연구에서 최고의 성과를 보인 주식들의 95%는 그들의 최고 성과 기간 동안 자본화가 2천 5백만 주 미만이었습니다. 이러한 주식들의 평균 자본화는 11.8백만 주였고, 중앙값은 단 4.6백만 주에 불과했습니다. 많은 기관 투자자들은 대형 자본화 회사에만 구매를 제한함으로써 최고의 성장 회사들 중 일부를 자동으로 제외시킵니다.

 

"L"은 리더 또는 래거드(laggard)를 나타냅니다. 1953년부터 1985년까지 500개의 최상위 주식은 주요 가격 상승이 실제로 시작되기 전에 평균 상대 강도가 87였습니다. [상대 강도는 과거 12개월 동안의 주식 가격 성과를 모든 다른 주식과 비교하여 측정합니다. 예를 들어, 상대 강도가 80이면 주어진 주식이 지난 1년 동안 모든 다른 주식보다 80%를 초과했다는 뜻입니다.] 그래서 주식 선택의 또 다른 기본적인 규칙은 상대 강도 값이 높은 선두 주식을 선택하고, 래거드 주식을 피하는 것입니다. 저는 상대 강도 순위가 80 이상인 회사에 구매를 제한하는 경향이 있습니다.

 

"I"는 기관 후원을 나타냅니다. 기관 매수자들은 주식의 수요의 가장 큰 출처입니다. 선도주식은 일반적으로 기관의 후원을 받습니다. 그러나 일부 기관 후원은 바람직하지 않습니다. 왜냐하면 회사나 시장 전반에 문제가 발생할 경우 매도의 대상이 되기 때문입니다. 이것이 왜 가장 널리 보유된 기관 주식이 주식 시장에서 성과가 좋지 않을 수 있는 이유입니다. 거의 모든 기관이 주식을 소유하기 시작할 정도로 회사의 성과가 명백해질 때에는 이미 너무 늦었을 가능성이 높습니다.

 

"M"은 시장을 나타냅니다. 네 주식 중 세 주식은 시장 평균의 중요한 움직임과 같은 방향으로 움직일 것입니다. 그래서 당신은 시장 평균이 정점에 도달했는지를 나타내는 가격과 거래량을 일일 기준으로 해석하는 방법을 배워야 합니다.

 

지금 시점에서 전체 시장의 주식 중에서 CANSLIM 공식에 부합하는 주식은 2% 미만입니다. 이 공식은 매우 엄격하여 최고의 주식만 선택하려는 것입니다. 야구 팀을 섭외할 때, 당신은 .200 타자로 구성된 전체 라인업을 선택하겠습니까, 아니면 가능한 한 많은 .300 타자를 뽑으려고 할까요?

 

이런 엄격한 선택 과정을 사용하기 때문에, 당신은 높은 수익률을 나타내고 있습니까?

내가 추정하기에, 지난 몇 년간 내가 구매한 주식 중 약 3분의 2가 실제로 이익을 내고 체결되었습니다. 그러나 내가 산 주식 중 10개 중 1~2개만이 실제로 탁월한 성과를 냈습니다.

 

당신의 CANSLIM 공식에서 대부분의 지표들은 EPS와 같은 것들이 주식이 새로운 최고치에 도달하기 전에 주식을 포착할 것이라고 하셨습니다. 그럼 왜 그냥 주식이 아직 기초를 형성하고 있는 중에 사지 않고 새로운 최고치에 도달하기를 기다리는 것이 아닌가요?

주식이 기초에서 돌파를 예상하면 안 되는 이유는, 주식이 결코 돌파하지 않을 수도 있기 때문입니다. 너무 일찍 또는 너무 늦게 사면 안 됩니다. 핵심은 손실 가능성이 가장 적은 때에 사는 것입니다. 기초 내에서 사면 주식은 일반적인 거래에서 10%에서 15% 정도 변동할 가능성이 높으며, 이로 인해 포지션에서 쉽게 흔들릴 수 있습니다. 그러나 정확한 시점에 사면, 주식은 보통 내 최대 7% 손절 포인트까지는 내려가지 않습니다.

 

당신은 우수한 주식이 높은 상대 강도 지표 à 80 이상을 가지고 있다고 언급하셨습니다. 높은 상대 강도는 좋지만, 너무 높을 수도 있나요? 다시 말해, 상대 강도 99는 주식이 과열되어 급격한 하락에 취약할 수 있다는 것을 의미할 수 있나요?

그 판단을 내리기 위해 차트를 살펴봐야 합니다. 핵심은 상대 강도가 얼마나 최근의 가격 기준을 초과했는지가 아니라, 주식이 가장 최근의 가격 기준을 기초로 하여 등장을 시작하는 경우에 사는 것입니다. 그러나 일반적으로 이전 가격 기준에서 10% 이상 초과한 상대 강도가 있는 주식을 사지 않습니다.

 

CANSLIM 공식의 "M"은 일반적인 베어 시장에서 적은 주식만이 거래량을 늘리고 대응할 수 있다는 점에서 합리적입니다. 그러나 이 규칙은 실제 실천에서 이론보다 쉽지 않습니다. 결국, 시장 최고점과 정상적인 풍유 보정 사이의 차이를 어떻게 구분할 수 있습니까?

시장 평균의 최고점 형성은 두 가지 방법으로 발생합니다. 첫째, 평균이 새 최고점을 찍지만 거래량이 낮습니다. 이는 그 시점에서 주식 수요가 낮고, 그 회복이 취약하다는 것을 나타냅니다. 둘째, 몇 일 동안 거래량이 급증하지만 시장 종가 측면에서는 상승이 거의 없거나 전혀 없습니다. 후자의 경우, 시장이 처음으로 정점을 형성할 때 거래량이 증가하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 분배가 상승 도중에 이미 이루어졌기 때문입니다.

시장의 방향을 결정하는 또 다른 방법은 선도 주식들의 성과에 집중하는 것입니다. 주요 선도 주식들이 악화되기 시작하면, 그것은 시장이 정점에 다다랐다는 주요 신호입니다. 또 다른 중요한 요소는 연방 준비 은행의 할인 금리입니다. 보통 연방 준비 은행이 금리를 두세 번 인상한 후에는 시장이 문제에 직면합니다.

일일 전진/후퇴 선(advance/decline line)은 때때로 시장 최고점의 신호로 살펴볼 수 있는 유용한 지표입니다. (전진/후퇴 선은 뉴욕 증권 거래소 주식의 전체 수 중에서 각 일 전진하는 주식과 감소하는 주식의 차이를 보여줍니다.) 종종 전진/후퇴 선(advance/decline line)은 시장 평균보다 늦게 따라오며, 이전 정점을 뚫지 못할 때가 많습니다. 이는 시장 진행에 참여하는 주식 수가 적어지고 있다는 것을 나타냅니다.

 

일반 시장이 Bear Market이라고 믿을 때, 장기를 청산하는 것보다는 공매도를 권장하시겠습니까?

일반적으로 전문 트레이더가 아닌 사람들에게는 공매도를 권장하지 않습니다. 공매도는 꽤 까다로운 작업입니다. 저 자신도 최근 9번의 Bear Market 중에 공매도에서 상당한 이익을 올린 적이 두 번밖에 없습니다.

주식은 가격이 너무 높아 보이기 때문에 공매도해서는 안 됩니다. 핵심은 정상적인 시점에 공매도를 하는 것입니다. 개별 주식의 공매도는 일반 시장이 정상적인 상단 신호를 보일 때에만 고려해야 합니다. 최상의 차트 패턴은 주식이 세 번째 또는 네 번째 기초에서 상승 돌파하고 그 후 실패하는 패턴입니다. 주식은 이전 기초 패턴의 낮은 쪽으로 가격이 하락할 때 공매도하기 좋습니다. 첫 번째 심각한 가격 하락 후에는 보통 몇 차례의 pullback 시도가 있을 것입니다. 이전 기초는 이제 전체투자자가 그 지역에서 돈을 잃고 있는 상태이므로, 그들 중 일부는 거의 손실을 메우기 위해 노력할 것입니다. 따라서 실패한 가격 기초로의 pullback도 공매도를 위한 좋은 시점을 제공합니다.

 

 

무제한 위험 요소가 공매도에서 특별한 문제를 야기합니까?

아니요, 저는 무한한 위험을 감수하지 않기 때문입니다. 매도 포지션이 나에게 불리하게 작용하면 6~7% 손실을 입은 후 종료합니다. 주식을 공매도하기 전에 손실이 발생할 경우 공매도 포지션을 감당할 가격을 결정하는 것이 중요합니다.

 

주식 선택 과정에서 중요한 CANSLIM 공식 외에도 위험 통제는 분명히 전체 전략에서 중추적인 역할을 합니다. 거래의 해당 측면에 대해 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

내 철학은 모든 주식은 위험하다는 것이다. 가격이 오르지 않는 한 본질적으로 좋은 주식은 없습니다. 대신 가격이 하락한다면 신속하게 손실을 줄이는 것이 필수적입니다. 주식 시장에서의 성공은 항상 옳은 것에 달려 있지 않습니다. 사실, 당신이 절반만 옳아도 성공할 수 있습니다. 핵심은 틀렸을 때 손실을 최소화하는 것입니다. 나는 내가 구매하는 모든 주식에 대해 7% 이상 손실을 입지 않도록 엄격하게 고수합니다. 주식이 구매 가격보다 7% 하락하면 주저하거나 추측할 필요 없이 자동으로 시장 가격에 판매됩니다.

어떤 사람들은 주식 매도를 손실이 발생하는 것으로 보기 때문에 매도를 거부합니다. 그러나 재고가 구매 가격보다 낮으면 이미 손실이 발생한 것입니다. 손실이 확대되도록 허용하는 것은 많은 투자자들이 저지르는 중대한 실수입니다. 대중은 종종 손실을 즉시 줄이는 것의 중요성을 파악하지 못합니다. 손실을 7%로 줄이는 것과 같은 규칙이 없으면 1973, 1974년과 같은 약세장에서는 보유 자산의 손실이 70, 80%에 달할 수 있습니다. 나는 그러한 상황에서 개인이 파산하는 것을 목격했습니다. 손실을 제한하고 싶지 않다면 주식을 사는 것이 바람직하지 않을 수도 있습니다.

브레이크 없이 차를 운전하시겠습니까? 내 책에서 나는 투자자들이 어떻게 매도 결정을 미루는지 보여주는 "당신이 승리하거나 패배하는 이유"에 나오는 Fred C. Kelly의 이야기를 자세히 설명합니다. 칠면조 덫을 가지고 있는 사람을 상상해 보십시오. 경첩이 달린 문이 달린 상자를 들고 있는 끈에 연결되어 있는 것입니다. 일단 문을 닫으면 외부 칠면조를 겁주지 않고는 다시 열 수 없습니다. 안에 칠면조가 12마리 있는데 한 마리가 나가고 11마리가 남습니다. 그는 그것이 다시 돌아오기를 바라면서 망설인다. 두 번 더 나가면 그는 기다립니다. 세 명 더 떠납니다. 결국 그는 칠면조가 돌아올 것이라는 생각을 포기할 수 없어 빈손으로 남겨졌습니다. 이는 주식이 반등할 것으로 예상하면서 손실을 감수하고 매도할 수 없는 투자자들을 반영합니다.

교훈: 반전을 기대하지 않음으로써 위험을 줄이세요.

 

주식 선택에는 CANSLIM을 사용하고 손실을 종료하려면 7% 규칙을 사용합니다. 승리한 주식을 언제 청산할지 어떻게 결정합니까?

제시 리버모어(Jesse Livermore)가 말했듯이, "큰 돈을 버는 것은 생각이 아니라 앉아 있는 것입니다."라고 말했듯이, 실적이 좋을 때 주식을 보유하십시오. 최고점에 팔리지 않을 것임을 인정하십시오. 매각 후 오르면 후회하지 않고 실질적인 이익을 목표로 한다.

 

당신의 글은 P/E 비율, 배당금, 다각화, 과매수/과매도 지표와 같은 요소를 비판합니다. P/E 비율부터 시작하여, 통념에 따른 문제는 무엇입니까?

낮은 P/E 비율 때문에 주식이 저평가되어 있다는 주장은 근거가 없습니다. 우리의 연구에 따르면 P/E 비율과 최고 성과 주식 사이에는 상관관계가 거의 없는 것으로 나타났습니다. 일부는 10 또는 50의 P/E로 강하게 시작했습니다. 1953년부터 1985년까지 최고 성과 기업의 평균 P/E 비율은 초기에 20이었지만 Dow의 평균 P/E 비율은 15였습니다. 정점에 이르렀을 때 평균은 약 45였습니다. 높은 P/E 주식을 무시한다는 것은 최고 성과자를 놓치는 것을 의미합니다.

투자자들은 낮은 P/E 주식만을 매수함으로써 실수를 저지릅니다. 비율이 낮은 데는 이유가 있는 경우가 많습니다. 몇 년 전에 저는 Northrop을 수익의 4배로 샀는데 나중에 수익이 2배로 떨어졌습니다. 높은 P/E 주식을 파는 것도 실수일 수 있습니다. 1962년에 친구의 고객이 Xerox를 88달러에 매도하여 수익의 50배에 달하는 가격이 비싸다고 주장했습니다. 분할을 조정하면 Xerox는 나중에 1,300달러까지 치솟았습니다.

 

배당금에 대해 어떻게 생각하시나요?

배당금과 주식 성과 사이에는 상관관계가 없습니다. 실제로 높은 배당금을 지급하는 기업은 지급된 자금을 대체하기 위해 높은 이자율을 지불해야 함으로써 스스로 약화될 수 있습니다. 가치 하락에도 불구하고 오로지 배당만을 위해 주식을 보유하는 것은 순진한 생각입니다. 예를 들어, 4% 배당금을 지급하는 주식이 25% 하락하면 순수익률은 21% 손실이 됩니다.

 

그리고 과매수/과매도 지표는 무엇입니까?

나는 과매수/과매도 지표에 거의 주의를 기울이지 않습니다. 나는 한때 이러한 기술 지표에 대해 유명한 전문가를 고용했습니다. 1969년 시장 하락기 동안 나는 포트폴리오 매니저들에게 청산하고 현금으로 전환하라고 촉구했지만, 그는 그의 지표가 시장이 과매도된 것으로 나타났기 때문에 매도하지 말라고 조언했습니다. 그의 지표가 과매도를 확인하자 시장의 하락세는 가속화되었습니다.

 

마지막으로 다각화에 대한 생각은?

다각화는 종종 무지에 대한 안전망으로 간주됩니다. 나는 신중하게 선택한 몇 가지 주식을 보유하고 이를 잘 아는 것이 더 유익하다고 믿습니다. 선별적으로 선택하면 최고의 성과를 내는 사람을 선택할 가능성이 높아집니다. 또한 위험 관리에 중요한 이러한 주식을 면밀히 모니터링할 수 있습니다.

 

일반적인 투자자가 한 번에 몇 개의 주식을 보유하도록 권장하시겠습니까?

금액이 다양한 투자자에게는 다음을 제안합니다.

1. $5,000 : 1 or 2개 주식

2. $10,000 : 3 or 4개 주식

3. $25,000 : 4 or 5개 주식

4. $50,000 : 5 or 6개 주식

5. $100,000 이상 : 6 or 7개 주식.

 

이전 주제 외에도 해결하고 싶은 다른 주요 오해가 있습니까?

많은 투자자들이 차트를 신뢰할 수 없다고 일축하지만, 차트의 가치를 진정으로 이해하는 투자자는 5~10%에 불과합니다. 전문가들 사이에서도 차트에 대한 무지가 널리 퍼져 있습니다. 의사가 엑스레이와 심전도를 무시하지 않는 것처럼, 투자자도 차트를 간과할 수 없습니다. 차트는 다른 방법으로는 얻기 어려운 시장 역학에 대한 고유한 통찰력을 제공하므로 수많은 주식을 체계적으로 추적할 수 있습니다.

 

앞서 시장 평균을 측정하기 위해 거래량을 사용한다고 언급하셨습니다. 개별 주식을 거래할 때에도 마찬가지로 거래량을 적용합니까?

거래량은 주식의 수요와 공급 역학을 반영합니다. 주식이 새로운 고점 영역으로 이동할 때 최근 일일 평균 거래량보다 최소 50% 이상 거래량이 크게 증가하면 강력한 모멘텀을 나타냅니다. 반대로 상승 후 통합 단계에서는 거래량이 감소한다는 것은 매도 압력이 감소했음을 의미하며 이는 일반적으로 긍정적인 것으로 간주됩니다.

 

 

연패를 어떻게 처리하나요?

연속 손실이 발생했는데 그것이 내 전략의 결함으로 인한 것이 아니라면 이는 더 광범위한 시장 문제를 암시합니다. 5~6회 연속 손실이 발생하면 한 걸음 물러나 현금으로 전환해야 할 시점인지 평가합니다.

 

주요 약세 국면에서 시장에서 빠져나가는 것을 강조하는 CANSLIM 공식의 "M"과 관련하여 이는 뮤추얼 펀드를 부정적으로 본다는 의미입니까?

놀라실 수도 있겠지만 저는 뮤추얼 펀드가 훌륭한 투자라고 생각합니다. 나는 모든 사람이 자신의 집, 부동산, 개인 주식 또는 뮤추얼 펀드를 소유하여 급여 이상의 상당한 수입을 창출해야 한다고 믿습니다. 그러나 문제는 뮤추얼 펀드를 효과적으로 관리하는 방법을 아는 것입니다. 뮤추얼 펀드로 성공하려면 상당한 이익을 실현하기 위해 15년 이상의 장기적인 노력에 대한 규율 있는 접근 방식이 필요합니다. 이러한 접근 방식은 여러 번의 하락장을 지속해야 하며, 이 기간 동안 일반적인 다각화된 성장주 펀드는 상승장에서 75~100% 상승하고 하락장에서는 20~30%만 하락할 수 있습니다.

 

 

그렇다면 펀드를 개별 주식 계좌와 매우 다르게 취급하시나요?

전적으로. 개별 주식의 경우 주식이 얼마나 하락할지 예측할 수 없기 때문에 손절매 지점을 갖는 것이 필수적입니다. 나는 한때 100달러짜리 주식을 팔았는데 나중에 1달러로 떨어졌습니다. 이렇게 급격하게 하락할 줄은 몰랐습니다. 그러한 실수 중 하나는 치명적일 수 있습니다.

반면 뮤추얼 펀드는 약세장을 견디는 것이 좋습니다. 대부분의 뮤추얼 펀드는 경제 내 수백 개의 주식에 분산되어 있습니다. 하락장 이후 주식이 회복되면 일반적으로 이러한 펀드도 거의 필연적으로 회복됩니다. 불행하게도 많은 사람들은 하락장에서 당황하여 장기 투자 계획을 포기합니다. 실제로, 견고하고 다각화된 성장 펀드가 급격한 하락을 보일 때, 투자를 늘릴 좋은 시기인 경우가 많습니다.

 

일반 대중이 펀드를 개별 주식처럼 취급하는 경향이 있고 그 반대의 경우도 마찬가지라고 말하는 것이 공정할까요? 예를 들어, 개별 주식의 패자를 보유하면서 급격한 경기 침체기에 뮤추얼 펀드를 청산하는 경우가 있습니까?

정확히. 감정 때문에 사람들이 시장에서 하는 행동의 대부분은 비생산적입니다.

 

이와 관련하여, 투자자들이 일반적으로 저지르는 가장 큰 실수는 무엇입니까?

내 책에서 나는 투자자들이 흔히 저지르기 쉬운 18가지 일반적인 실수를 자세히 설명합니다. 다음은 1988년에 출판된 O'Neil의 저서 "주식으로 돈을 버는 방법"에서 발췌한 몇 가지 핵심 사항입니다.

1. 많은 투자자들이 확실한 선택 기준이 부족하여 문밖으로 빠져나옵니다. 그들은 결국 시장의 선두주자가 아니고 좋은 성과를 내지 못하는 평범한 주식을 사게 됩니다.

2. 가격이 하락할 때 주식을 사는 것은 암울한 결과를 얻는 확실한 방법입니다. 예를 들어, 급격한 하락세에 저렴한 가격으로 보였던 International Harvester를 19달러에 구매한 것은 회사가 파산 가능성에 어려움을 겪고 있었기 때문에 상당한 손실을 초래했습니다.

 

3. 하락하는 주식을 매수하는 것보다 더 나쁜 습관은 평균 비용을 낮추기 위해 주가가 하락할 때 더 많이 매수하는 것입니다. 이 전략은 종종 손실을 증폭시킵니다.

4. 라운드 로트(round lots)에서 더 저렴한 주식을 더 많이 구매하는 것이 더 중요하다고 느끼게 한다는 일반적인 오해가 있습니다. 그러나 품질이 우수한 회사의 주식 수는 줄이면서 투자하는 것이 더 현명합니다. 낮은 주가에만 근거하여 주식을 구매하면 일반적으로 근본적인 문제가 있기 때문에 실적이 좋지 않은 경우가 많습니다.

5. 새로운 투기꾼들은 적절한 연구나 준비 없이 빠르고 실질적인 이익을 얻기 위해 시장에 진입하는 경우가 많습니다. 그들은 필수적인 방법과 기술을 배우고 숙달하는 것의 중요성을 간과합니다.

6. 많은 투자자들은 조언, 소문 또는 자문 서비스의 추천을 바탕으로 주식을 구매하는 함정에 빠집니다. 이러한 접근 방식은 신뢰할 수 없는 정보로 인해 돈이 위험해지며, 대부분의 정보는 허위로 판명되거나 손실로 이어집니다.

7. 투자자들은 주식을 선택할 때 배당금이나 낮은 주가수익률을 우선시하는 경우가 많습니다. 그러나 배당금은 주당순이익보다 덜 중요합니다. 높은 배당금을 지급하는 기업은 지급된 내부 자금을 대체하기 위해 높은 금리로 차입해야 함으로써 스스로 약화될 수 있습니다. 더욱이, 며칠 간의 가격 변동으로 인해 손실된 가치는 배당 이익을 초과할 수 있습니다. 낮은 P/E 비율은 회사의 열악한 과거 실적을 반영할 수 있습니다.

8. 많은 투자자들은 좋은 투자처라고 가정하고 친숙한 회사 이름을 선호합니다. 예를 들어 General Motors에서 일한다고 해서 자동으로 현명한 주식 선택이 되는 것은 아닙니다. 최고의 투자 중 일부는 부지런한 연구를 통해 밝혀낼 수 있는 잘 알려지지 않은 이름입니다.

9. 신뢰할 수 있는 정보와 조언을 찾는 것은 대부분의 투자자에게 어려운 일입니다. 건전한 조언이 있더라도 많은 사람들은 그것을 인식하거나 따르지 않습니다. 대부분의 친구, 중개인 또는 자문 서비스는 손실로 이어지는 조언을 제공합니다. 성공적인 조언자는 의학이나 스포츠와 같은 다른 분야의 최고 전문가만큼 드뭅니다.

10. 투자자의 98% 이상이 새로운 고가 수준에 진입하는 주식의 가격이 너무 비싸다는 두려움 때문에 주식 매수를 주저합니다. 감정적 편견은 시장의 정확성과 달리 오해를 불러일으키는 경우가 많습니다.

11. 경험이 부족한 많은 투자자들은 회복을 바라며 작은 손실에도 매달린다. 정서적 애착과 회복을 기다리면 손실이 크게 확대될 수 있습니다.

12. 반대로, 투자자들은 종종 손실이 나는 주식을 보유하면서 수익성 있는 주식을 성급하게 매도하는데, 이는 건전한 투자 관행과 반대입니다.

13. 투자자들은 때때로 세금과 수수료에 지나치게 집중하여 잠재적으로 건전하지 못한 결정을 내릴 수 있습니다. 세금 고려 사항보다 순이익을 우선시하는 것이 중요합니다. 정보에 입각한 결정을 내리고 적시에 조치를 취하는 것의 중요성에 비해 커미션 비용은 최소화됩니다.

14. 옵션, 특히 단기적이고 변동성이 큰 옵션에 대한 투기는 빠른 부를 추구하는 초보자들 사이에서 흔히 볼 수 있습니다. 그러나 이 전략은 특히 적절한 위험 관리 없이 "네이키드 옵션(naked options)"을 작성하는 것과 결합될 때 위험합니다.

15. 초보 투자자는 약간의 가격 개선을 목표로 시장 주문 대신 가격 제한 주문을 하는 경향이 있지만 잠재적으로 전반적인 시장 움직임을 놓칠 수 있습니다. 지정가 주문은 기회를 놓치거나 손실을 증가시킬 수 있습니다.

16. 일부 투자자는 전략이나 원칙이 부족하여 의사결정에 어려움을 겪습니다. 불확실성은 명확한 계획이 없기 때문에 발생하며 우유부단함으로 이어집니다.

17. 시장 신호보다는 개인적인 의견과 선호 사항에 의존하는 많은 투자자들에게 객관성은 어려운 과제입니다. 시장의 집단적 의견이 더 정확한 경우가 많습니다.

18. 투자자들은 주식 분할, 배당금 인상, 뉴스 발표 또는 자문 권고 사항과 같은 요인에 과도한 중요성을 부여하는 경우가 많으며 이는 장기적인 성과에 큰 영향을 미치지 않을 수 있습니다.

 

 

주식 시장 조사와 미국 경제에 깊이 빠져 있는 사람으로서 월스트리트 기업이 제공하는 조사의 질에 대해 어떻게 생각합니까?

월스트리트 기업의 연구는 종종 여러 영역에서 부족합니다. Financial World의 한 기사에서는 최고 등급의 분석가들이 일반적으로 S&P 평균보다 성과가 낮다는 점을 강조했습니다. 한 가지 주요 문제는 중개 회사 조사의 80%가 잘못된 회사에 초점을 맞추고 있다는 것입니다. 선택된 소수의 산업만이 각 경제 사이클을 주도하더라도 분석가는 다양한 산업에 대한 보고서를 작성해야 하는 경우가 많습니다. 진정으로 주목할만한 보고서가 무엇인지 우선순위를 정하는 심사가 부족합니다. 또한 월스트리트 조사에서는 매도 추천 발행을 기피하는 경향이 있는데, 이는 잠재적 위험에 대한 투자자의 인식을 제한할 수 있습니다.

 

25년 이상 주식 투자자로서 꾸준한 성공을 거둔 당신의 랜덤 워크 이론에 대한 당신의 견해는 무엇입니까?

랜덤 워크 이론은 주가가 무작위로 움직이기 때문에 과거 실적만으로는 미래 움직임을 예측하는 것이 불가능하다고 가정합니다. 그러나 나는 주식시장이 효율적이지도 무작위적이지도 않다고 생각한다. 잘못된 의견이 널리 퍼지기 때문에 비효율적이며, 강한 투자자 감정이 추세를 주도하는 경우가 많기 때문에 무작위가 아닙니다.

 

귀하의 의견으로는 거래 성공의 기본 요소는 무엇입니까?

성공적인 거래는 효과적인 거래 선택 프로세스, 엄격한 위험 통제 조치, 이러한 전략에 대한 엄격한 준수라는 세 가지 필수 구성 요소에 달려 있습니다. William O'Neil의 CANSLIM 전략은 구체적인 주식 선택 방법론, 엄격한 위험 관리 규칙 및 흔들리지 않는 규율을 통해 이러한 접근 방식을 예시합니다. 투자자와 거래자는 이 토론의 끝 부분에 설명된 대로 일반적인 함정을 이해하고 피함으로써 큰 ​​이익을 얻을 수 있습니다.

 

#데이비드라이언

#윌리엄오닐

#DavidRyan

#WilliamOneal

#시장의마법사

#MarketWizard