성공투자를 위한 5가지 원칙_팻도시(The Five Rules For Successful Stock Investing_Pat Dorsey)

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The Five Rules for Successful Stock Investing

• 투자에서 성공하려면 군중이 동의하는지 여부에 상관없이 개인의 절제가 중요합니다. 그렇기 때문에 확고하고 탄탄한 투자 철학을 갖는 것이 중요합니다.
• 비즈니스를 철저하게 이해하지 않으면 주식을 사지 마세요. 주식을 사기 전에 회사를 조사하는 데 시간을 할애하면 가장 큰 실수를 피할 수 있습니다.
• 경쟁자를 물리칠 수 있는 폭넓은 경제적 해자를 가진 회사에 집중하세요. 회사가 경쟁자를 물리치고 지속적으로 평균 이상의 수익을 창출하는 이유를 파악할 수 있다면, 그 회사의 경제적 해자를 발견한 것입니다.
• 안전 마진이 없는 주식은 사지 마세요. 엄격한 가치 평가 규율을 지키면 폭락을 피하고 투자 성과를 향상시킬 수 있습니다.
• 빈번한 거래의 비용은 시간이 지남에 따라 성과에 큰 부담이 될 수 있습니다. 주식 구매를 주요 구매처럼 대하고 장기적으로 보유하세요.
• 언제 매도해야 하는지 알아야 합니다. 가격이 올랐거나 내렸다는 이유만으로 매도하지 말고, 다음 중 하나가 발생했을 경우에는 신중하게 생각해 보세요: 처음에 잘못 구매했을 경우, 기본 사항이 악화된 경우, 주가가 본질적 가치 이상으로 상승한 경우, 더 나은 기회를 찾을 수 있는 경우, 또는 포트폴리오에서 너무 많은 공간을 차지하는 경우.

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Seven Mistakes to Avoid

1. 장밋빛 미래를 꿈꾸는 것
2. 이번에는 다를 거라고 믿는 것
3. 제품에 반하는 것
4. 시장이 하락할 때 공포에 빠지는 것
5. 시장을 타이밍 맞추려고 하는 것
6. 가치를 무시하는 것
7. 수익만으로 모든 것을 판단하는 것

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• 다음 Microsoft를 찾으려는 큰 수익을 노리지 마세요. 대신 저평가된 주식을 가진 견실한 회사를 찾는 데 집중하세요.
• 시장의 역사를 이해하면 반복되는 함정을 피할 수 있습니다. "이번에는 정말 다르다"라고 설득하려는 사람들이 있다면 무시하세요.
• 훌륭한 제품이 고품질 회사로 이어진다고 가정하는 흔한 함정에 빠지지 마세요. 흥미로운 신기술이나 멋진 제품에 빠지기 전에 회사의 비즈니스 모델을 확인하세요.
• 두려움을 유리하게 활용하는 것을 두려워하지 마세요. 가장 좋은 구매 시점은 다른 모든 사람들이 특정 자산 클래스에서 도망칠 때입니다.
• 시장 타이밍을 맞추려는 시도는 어리석은 게임입니다. 시장을 타이밍 맞추는 것은 불가능하다는 충분한 증거가 있습니다.
• 투자 위험을 줄이는 가장 좋은 방법은 가치 평가에 신중을 기하는 것입니다. 훌륭한 회사의 주식을 사더라도 다른 투자자들이 더 높은 가격을 지불할 것이라고 기대하는 실수를 하지 마세요.
• 현금 흐름은 회사의 재무 성과를 측정하는 진정한 척도이지, 보고된 주당 순이익이 아닙니다.

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Economic Moats

회사의 경제적 해자를 분석하려면 다음 네 가지 단계를 따르세요:

1. 회사의 과거 수익성을 평가하세요. 회사가 자산과 주주 자본에 대해 견고한 수익을 창출할 수 있었나요? 이것이 회사가 스스로 경제적 해자를 구축했는지를 판단하는 진정한 시금석입니다.
2. 회사가 견고한 자본 수익률과 일관된 수익성을 가지고 있다면, 회사의 수익 출처를 평가하세요. 왜 회사는 경쟁자를 물리칠 수 있나요? 무엇이 경쟁자들이 회사의 수익을 빼앗는 것을 막고 있나요?
3. 회사가 경쟁자를 물리칠 수 있는 기간, 즉 회사의 경쟁 우위 기간을 추정하세요. 일부 회사는 몇 년 동안만 경쟁자를 물리칠 수 있고, 일부 회사는 수십 년 동안 이를 할 수 있을 것입니다.
4. 산업의 경쟁 구조를 분석하세요. 이 산업의 회사들은 서로 어떻게 경쟁하나요? 많은 수익성 있는 회사들이 있는 매력적인 산업인가요, 아니면 참가자들이 간신히 생존하려고 애쓰는 과도하게 경쟁적인 산업인가요?

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• 성공은 반드시 경쟁을 유발하기 때문에, 가장 수익성 높은 회사들도 시간이 지나면 수익성 저하되게 됩니다. 그래서 경제적 해자가 매우 중요합니다. 이는 훌륭한 회사가 계속 훌륭하게 유지되도록 도와줍니다.
• 경제적 해자의 구체적인 증거를 찾으려면 꾸준히 높은 수익을 올리는 회사를 찾아보세요. 잉여 현금 흐름, 순이익률, 자기자본이익률, 자산이익률에 주목하세요.
• 이러한 특정 지표들을 살펴본 후, 회사의 경제적 해자의 출처를 파악해보세요. 회사들은 일반적으로 제품 차별화(실제 또는 인식된), 비용 절감, 높은 전환 비용으로 고객 고정, 높은 진입 장벽을 통해 경쟁자를 차단함으로써 지속 가능한 경쟁 우위를 구축합니다.
• 경제적 해자를 두 가지 차원에서 생각해보세요: 깊이(회사가 얼마나 많은 돈을 벌 수 있는가)와 너비(평균 이상의 수익을 얼마나 오래 지속할 수 있는가). 일반적으로 기술 혁신에 기반한 경제적 해자는 단기적일 가능성이 높습니다.
• 산업의 매력도는 전체 이야기를 말해주지는 않지만, 경쟁 구도를 파악하는 것이 중요합니다. 어떤 산업들은 다른 산업들보다 돈을 벌기가 더 쉽습니다.

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The Language of Investing

• 대차대조표는 회사의 신용 보고서와 같습니다. 이는 회사가 소유한 자산(assets)과 부채(liabilities)의 관계를 보여줍니다.
• 손익계산서는 회사가 한 해 또는 분기 동안 회계 수익에서 얼마나 벌었는지 또는 잃었는지를 보여줍니다. 회사의 재정 상태를 정확한 순간에 스냅샷으로 보여주는 대차대조표와 달리, 손익계산서는 회계 연도와 같은 특정 기간 동안의 수익과 비용을 기록합니다.
• 세 번째 주요 재무제표인 현금 흐름표는 회사로 들어오는 모든 현금과 나가는 모든 현금을 기록합니다.
• 발생주의 회계는 재무제표를 이해하는 데 중요한 개념입니다. 손익계산서는 서비스나 상품이 구매자에게 제공될 때의 매출과 해당 비용을 일치시키지만, 현금 흐름표는 현금이 들어오고 나가는 시점만을 고려합니다.
• 손익계산서와 현금 흐름표는 서로 다른 규칙 세트를 사용하여 구성되기 때문에 회사에 대해 다른 이야기를 할 수 있습니다. 가장 완전한 그림을 얻으려면 두 개 모두를 반드시 확인하세요.

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Financial Statements Explained

• 대차대조표는 회사가 소유한 것, 빚진 것, 그리고 이 둘의 차이를 알려줍니다. 이 차이는 주주들이 회사에 투자한 자금의 가치를 나타냅니다. 주주 자본은 회사 자산의 가치에서 부채를 뺀 것입니다.
• 대차대조표는 항상 균형을 맞춰야 하기 때문에 자산이나 부채의 변화는 주식 자본에 대응하는 변화를 일으킵니다. 만약 회사가 큰 이익을 내서 자산이 증가하면 주식 자본도 증가합니다.
• 매출에 비해 매출채권의 추이를 주의 깊게 살펴보세요. 아직 지불되지 않은 큰 금액의 매출을 기록하는 경우 이는 문제가 될 수 있습니다.
• 회사의 부채를 평가할 때, 부채는 고정 비용이라는 점을 기억하세요. 장기 부채가 많으면 회사가 잘 되든 아니든 이자를 지불해야 하기 때문에 위험할 수 있습니다.
• "비정기적" 비용을 보고하는 회사들을 주의하세요, 특히 그것이 습관이 되어 있는 경우. "일회성" 비용에 온갖 종류의 비용이 숨겨질 수 있습니다.
• 현금 흐름표는 기업 가치 창출의 진정한 기준입니다. 이는 회사가 해마다 얼마나 많은 현금을 생성하고 있는지를 보여줍니다. 현금이 가장 중요하기 때문입니다. 현금 흐름표를 가장 먼저 보세요.
• 회사를 분석할 때, 돈이 회사 내부에서 어떻게 흐르는지 이해할 수 있어야 합니다. 이를 할 수 없다면, 아마도 주식을 살 만큼 회사를 충분히 이해하지 못한 것입니다.

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Analyzing a Company-The Basics

 

• 회사의 성장률을 평가할 때, 과거의 눈부신 성장에 휩쓸리지 마세요. 성장의 출처를 이해하고 그것이 장기간 지속될 수 있는지 확인하세요.
• 인수합병에 의존하여 성장을 이루어온 회사들을 주의하세요. 대부분의 인수합병은 인수 회사의 주주들에게 긍정적인 수익을 가져오지 못하며, 회사의 실제 성장률을 평가하기 어렵게 만듭니다.
• 수익 성장률이 오랜 기간 매출 성장률을 초과한다면 이는 인위적인 성장의 신호일 수 있습니다. 회사가 정체된 매출에서 더 많은 이익을 어떻게 짜내고 있는지 숫자를 자세히 조사하세요.
• 자산이익률(ROA)은 회사가 자산 1달러당 얼마나 많은 이익을 창출할 수 있는지를 측정합니다. 높은 ROA를 가진 회사는 자산을 이익으로 전환하는 데 더 능숙합니다.
• 자기자본이익률(ROE)은 회사가 주주 자본으로 얼마나 수익을 올리는지를 측정하므로 수익성을 평가하는 좋은 척도입니다. 하지만 회사는 부채를 더 많이 취함으로써 ROE를 높일 수 있기 때문에 절대적인 기준으로 받아들이지 마세요. 비금융 회사의 경우, 과도한 레버리지 없이 최소 10% 이상의 ROE를 찾아보세요.
• 잉여 현금 흐름은 재정적 유연성을 제공합니다. 이는 회사가 확장을 위해 자본 시장에 의존하지 않음을 의미합니다. 잉여 현금 흐름이 음수인 회사는 계속 운영하기 위해 대출을 받거나 추가 주식을 발행해야 하며, 중요한 시점에 시장이 불안정해지면 위험한 상황이 될 수 있습니다.
• 재정적 레버리지가 너무 높은 회사들을 주의하세요. 부채는 고정 비용이기 때문에 수익 변동성을 확대시키고 더 많은 위험을 초래합니다.
• 주식을 사기 전에 모든 잠재적 부정적인 요소를 신중히 생각해 보세요. 이는 나쁜 소식이 나올 경우 더 나은 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.

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Analyzing a Company-Management

• 경영진 평가는 주식 분석의 중요한 요소입니다. 고용된 손이 아닌 주주처럼 행동하는 경영진 팀을 찾으세요.
• 보상 정보는 대리인 명세서(SEC 양식 DEF-14A)에서 얻을 수 있습니다. 경영진의 급여가 얼마인지, 회사 성과에 따라 급여가 변하는지 확인하세요. 급여 패키지가 너무 높아서 불편하다면, 그건 너무 높은 것입니다.
• 경영진에게 대출을 제공하거나 많은 관련자 거래를 갖고 있거나 너무 많은 주식 옵션을 제공하는 회사를 피하세요. 상당한 주식 소유 지분을 가진 경영진을 찾으세요.
• 회사가 사업을 제대로 분석할 수 있도록 충분한 정보를 공개하는지 확인하세요. “우리는 그것을 공개하지 않습니다”는 종종 “소식이 나빠서 말하기 싫다”는 의미입니다.

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Avoiding Financial Fakery

• 공격적 회계를 감지하는 가장 간단한 방법은 순이익의 추세와 영업활동으로부터의 현금 흐름 추세를 비교하는 것입니다. 만약 순이익이 빠르게 성장하는 반면에 현금 흐름이 안정적이거나 감소하는 경우, 문제가 발생할 가능성이 높습니다.
• 다수의 인수합병을 수행하거나 다수의 일회성 비용을 부과하는 회사들은 공격적 회계를 하기 쉬울 가능성이 높습니다. 만약 회사의 최고 재무 책임자가 떠나거나 회사가 회계 감사인을 변경한다면 주의가 필요합니다.
• 매출에 비해 매출채권의 추이를 주의 깊게 살펴보세요. 매출채권이 매출보다 훨씬 빠르게 성장한다면, 회사가 고객으로부터 현금을 회수하는 데 문제가 있을 수 있습니다.
• 연금 소득과 투자 수익은 보고된 순이익을 높일 수 있지만, 이들을 회사의 핵심 영업 결과와 혼동하지 마세요.

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Valuation — The Basics

• 가치평가에 대해 까다롭게 접근하세요. 장기적으로는 수익 잠재력에 비해 저평가된 회사들을 구매함으로써 좋은 성과를 거둘 수 있습니다.
• 어떤 단일 가치평가 지표에도 의존하지 마세요. 왜냐하면 개별 비율이 전체 이야기를 말해주지 않기 때문입니다. 주식을 평가할 때 여러 가지 다른 가치평가 도구를 적용하세요.
• 회사가 순환적이거나 수익 이력이 불안정한 경우, 매출 대 주가 비율(PSR)을 사용하세요. 역사적 평균에 비해 P/S 비율이 낮은 회사는 때로는 저렴한 것으로 판단될 수 있습니다.
• 자산이 많은 금융 기업 및 실물 자산이 많은 기업에 가장 유용한 가격 대 Book Value 비율이며, 서비스 중심의 기업에 가장 유용하지 않습니다. 또한 ROE가 높은 기업은 일반적으로 더 높은 P/B 비율(PBR)을 가질 것입니다.
• 회사의 P/E를 시장, 유사한 기업 또는 회사의 역사적 P/E와 비교할 수 있습니다. 각 경우에 회사의 P/E가 기준보다 낮아야 하지만, 평가 중인 회사와 기준 간의 위험이나 성장률의 차이를 인식하고 있어야 합니다. 가장 신뢰할 수 있는 기준은 회사 자체의 역사적 가치평가(Historical PER 비교 중요)일 것입니다. 단, 회사가 시간이 지나도 많이 변하지 않았다고 가정합니다.
• PEG를 사용할 때 주의하세요. 빠르게 성장하는 회사들은 더 위험할 수 있습니다. 결코 실현되지 않을 수 있는 예상 성장에 대해 지나치게 과대 평가하지 마세요.
• 가장 낮은 P/E가 항상 최선은 아닙니다. 고성장, 낮은 리스크 및 낮은 자본 재투자 필요성을 갖춘 기업은 더 높은 P/E 비율을 가질 것입니다. 장기적으로 현금을 대량으로 생성하는 저위험 기업에 더 많은 지불을 하는 것이 주식을 적게 지불하고 자본 집약적인 순환 기업을 더 많이 지불하는 것보다 나을 것입니다.
• 순이익률 및 현금 수익률을 확인하고 그것들을 채권의 이율과 비교하세요. 현재 채권 이율보다 높은 순이익률이나 현금 수익률은 저평가된 주식을 나타낼 수 있습니다.

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Valuation: — Intrinsic Value

• 내재 가치를 추정함으로써 주식 가격이 아닌 사업 가치에 집중할 수 있습니다.
• 주식의 가치는 미래 현금 흐름의 현재 가치이며, 이 가치는 현금 흐름의 양, 타이밍 및 위험성에 따라 결정됩니다.
• 할인율은 시간 가치와 위험 프리미엄의 합계와 동일합니다.
• 위험 프리미엄은 평가 중인 회사의 규모, 재무 건강 상태, 순환성 및 경쟁력과 같은 요인과 관련이 있습니다.
• 내재 가치를 계산하려면 다음 다섯 단계를 따르세요: 다음 해의 현금 흐름을 추정하고, 성장률을 예측하고, 할인율을 추정하고, 장기 성장률을 추정하고, 할인된 현금 흐름을 영원가치에 추가하세요.

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The 10-Minute Test

• 회사가 최소한의 품질 장애물을 통과합니까?

투자 환경을 어지럽히는 쓰레기를 피하는 것이 우리의 첫 번째 단계입니다. 10분 테스트. 시가총액이 작은 기업과 기업게시판(또는 핑크색 시트)에서 거래되는 거래는 가장 먼저 배제됩니다. 또한 SEC에 정기적으로 재무 정보를 제출하지 않는 외국 기업은 피하세요. 일부 대형 외국계 기업은 매 분기마다 간략한 보도자료만 발행하고 공표합니다. 전체 재정은 1년에 한 번만 확인하세요.

마지막으로, 최근 기업공개(IPO)는 일반적으로 가치가 없습니다. 시간. 기업은 이익을 얻을 수 있다고 생각할 때만 대중에게 주식을 판매합니다.

가격이 높기 때문에 IPO는 거의 할인되지 않습니다. 더욱이, 대부분의 IPO는 젊고, 단기 실적을 보유한 노련한 회사. 이 규칙의 가장 큰 예외는 기업입니다. 더 큰 모회사에서 분사된 회사입니다. 스핀오프는 종종 탄탄한 결합을 이룬다. 대기업이 더 이상 원하지 않는 오랜 운영 역사를 가진 팬 관리할 수 있으며, 주식의 가치도 종종 매력적으로 평가될 수 있습니다.

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• 회사가 영업 이익을 낸 적이 있습니까?

이 테스트는 간단해 보이지만 심각한 문제를 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 아직 수익을 창출하지 못한 초기 운영 단계의 기업이 가장 매력적으로 보이는 경우가 많습니다. 희귀질환에 대한 획기적인 치료법을 개발하거나 이전에 볼 수 없었던 혁신적인 제품이나 서비스 출시를 준비하고 있을 수도 있습니다.

그러나 이러한 주식은 종종 포트폴리오에 상당한 위험을 초래합니다. 일반적으로 그들은 단일 제품이나 서비스에 크게 의존하며, 그 성공 또는 실패가 회사의 운명을 결정합니다. 스타트업의 실패율이 높기 때문에 성공보다 실패가 더 흔합니다. 투자를 복권의 대안으로 취급하지 않는 한, 수익 창출 능력을 입증하지 못한 회사는 피하는 것이 좋습니다.

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• 회사는 운영을 통해 일관된 현금 흐름을 창출합니까?

성장 궤도에 관계없이 모든 회사에는 일관된 운영 현금 흐름이 필수적입니다. 빠르게 성장하는 기업은 현금을 창출하기 전에 이익을 보고할 수도 있지만 결국 모든 기업은 현금을 창출해야 합니다. 영업으로 인한 현금 흐름이 마이너스인 기업은 궁극적으로 채권을 판매하거나 더 많은 주식을 발행하여 추가 자금 조달이 필요합니다. 전자의 선택은 일반적으로 회사의 위험도를 높이는 반면, 후자의 선택은 주주의 소유 지분을 희석시킵니다.

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• 자기자본이익률이 지속적으로 10%를 초과합니까?

합리적인 레버리지를 통해 지속적으로 10% 이상의 자기자본이익률(ROE)을 달성하는 것이 중요합니다. 최소 벤치마크로 10%를 고려하세요. 비금융회사의 경우 ROE가 5년 중 4년 동안 10%를 초과하지 못한다면 고려할 가치가 없을 가능성이 높습니다. 금융회사의 경우 ROE 기준을 12%로 높게 설정합니다.

또한 레버리지 수준이 업계 표준과 일치하는지 확인하십시오. 최소한의 레버리지로 달성한 15% ROE는 상당한 레버리지로 달성한 ROE보다 품질이 더 좋습니다. (듀퐁 분석)

한 가지 예외는 경기 순환 기업으로, 이들 기업의 결과는 일반 경제에 따라 변동됩니다. 그들의 성과는 해마다 다를 수 있지만, 그들 중 최고는 어려운 시기에도 여전히 이익을 창출하고 적절한 ROE를 유지할 것입니다.

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삼양식품 - ROE&PBR

 

삼양식품 - 듀퐁분석

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한미반도체 - ROE & PBR

한미반도체 - 듀퐁분석

최근 ROE가 비슷한 삼양식품과 한미반도체를 비교해보면, 한미반도체의 ROE 구성을 보면 월등히 높은 순이익률 (97.05%)을 보이며 강력한 경제적 해자를 구축하고 있다고 볼 수 있다.

반면 삼양식품은 ROE에서 차지하는 순이익률이 12.79%로 한미반도체에 비해 현저히 떨어지고, 총자산 회전율과 재무레버지를 비율이 높음을 알 수 있다.

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2024-06-06기준으로 ROE/ROA/ROIC/영업현금흐름/영업이익률이 높은 한국 기업을 추출한 결과를 아래와 같이 공유합니다. 꾸준히 이러한 재무성과를 유지하는 기업을 고를 경우 투자에 성공할 확률이 매우 높습니다.

첨부파일

팻도시 위대한기업_240606.xlsx

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• 수익 성장은 일관적인가 아니면 불규칙한가?

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지속적인 이익 성장은 최고의 기업의 특징입니다. 기업의 수익 변동폭이 크다면 이는 해당 업계 내에서 극심한 변동성이 있거나 경쟁업체의 빈번한 도전을 의미할 수 있습니다. 업계 내 변동성이 반드시 부정적인 것은 아닐 수 있지만, 장기적 전망이 우호적이고 주가가 저평가되어 있다면 지속적인 경쟁 문제는 심각한 우려 사항이 될 수 있습니다.

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• 대차대조표는 얼마나 깨끗한가?

특히 부채 수준이 높은 기업의 경우 자본 구조가 복잡할 수 있으므로 대차대조표를 깨끗하게 유지하는 것이 중요합니다. 비은행 기업의 재무 레버리지 비율이 약 4를 초과하거나 부채 비율이 1.0을 초과하는 경우 다음을 고려하십시오.

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► 회사는 안정적인 사업을 하고 있습니까? 소비재 및 식품과 같은 산업은 수익 변동이 심한 산업에 비해 더 높은 레버리지를 견딜 수 있습니다.

► 자산 대비 부채 비율이 증가하는가, 감소하는가? 레버리지가 높은 기업이 부채를 더 많이 축적하고 있다는 점은 우려스럽다.

► 부채를 이해하시나요? IO-K가 복잡하거나 불분명한 부채 및 준 부채 수단을 드러내는 경우 계속 진행하는 것이 가장 좋습니다. 더 단순한 자본 구조를 갖춘 평판 좋은 회사가 많이 있습니다.

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• 기업은 잉여현금흐름을 창출하는가?

잉여현금흐름을 창출하는 것은 자본 지출을 충당한 후 창출된 현금을 나타내며 궁극적으로 회사의 가치를 향상시키기 때문에 매우 중요합니다. 일반적으로 잉여현금흐름을 창출하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 투자하는 것이 더 바람직하며, 그러한 기업 중에서는 더 많은 여유현금을 창출하는 기업을 선호합니다.

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그러나 중요한 예외가 있습니다. 기업이 미래에 상당한 수익을 낼 가능성이 있는 프로젝트에 현금을 전략적으로 투자하는 경우 잉여현금흐름이 마이너스가 되는 것은 허용됩니다. 예를 들어, 스타벅스나 홈디포 같은 회사는 2001년까지 의미 있는 잉여현금흐름을 창출하지 못했지만 여전히 경제적 가치를 창출하고 모든 센트를 사업에 재투자하여 주주의 부를 늘렸습니다. 이 전략은 수많은 고수익 투자 기회에 대한 믿음에 기반을 두고 있었습니다.

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따라서 ROE가 견고하고 다른 테스트를 통과한 경우 잉여현금흐름이 마이너스인 회사를 자동으로 해고하지 마십시오. 대신, 회사가 미래 수익이 유망한 프로젝트에 현금을 현명하게 재투자하고 있는지 확인하세요.

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• "기타"는 얼마나 있나요?

회사의 재무제표에 중요한 "기타" 비용이 있으면 잘못된 결정을 모호하게 할 수 있습니다. 회사가 이미 다른 측면에서 의심스럽고 상당한 일회성 비용을 청구한 기록이 있는 경우 해당 회사에 투자하지 않는 것이 좋습니다. 자주 큰 비용이 발생하는 기업은 재무 분석을 복잡하게 할 뿐만 아니라 경영진이 부진한 성과를 감추려는 시도를 하게 만듭니다.

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• 발행 주식 수가 증가했습니까?
• 지난 몇 년 동안 눈에 띄게 증가했나요?

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지난 몇 년 동안 발행주식 수가 눈에 띄게 증가했다면 이는 여러 가지를 나타낼 수 있습니다. 회사는 다른 회사를 인수하기 위해 새로운 주식을 발행할 수 있으며, 이는 대부분의 인수가 실패함에 따라 위험 신호입니다. 또는 회사가 직원과 임원에게 다양한 옵션을 부여하여 기존 주주의 소유 지분이 희석될 수도 있습니다.

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대규모 인수 없이도 발행 주식이 매년 약 2% 이상 지속적으로 증가하는 경우 회사에 대한 투자를 신중하게 재고하는 것이 현명합니다.

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반대로, 주식 수가 감소하고 있다면 이는 긍정적인 신호일 수 있습니다. 주식을 다시 사는 회사는 초과 현금을 주주들에게 돌려주는 것이며 이는 일반적으로 책임이 있는 것으로 간주됩니다. 그러나 주가가 높은 상황에서 회사가 자사주를 과도하게 매입하지 않도록 하는 것이 중요합니다. 자사주 매입은 회사 주식이 합리적인 가치로 거래될 때만 유리합니다. 과대평가된 자사주를 자사주 매입하는 회사에 투자하는 것은 이상적이지 않습니다.

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요약

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