Market Wizards_Jack Schwager [David Ryan에 관하여]

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이번글은 Jack Schwager의 Market Wizard를 인터뷰한 내용중 David Ryan의 내용을 요약한 것이다.

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David Ryan

 

Stock Investment as a Treasure Hunt

 

데이비드 라이언은 저가 주식을 사는 것을 믿지 않습니다. 하지만 항상 그랬던 것은 아닙니다. 그는 13살 때 월스트리트 저널을 넘겨보다가 1달러짜리 주식을 발견한 것을 기억합니다. 그는 신문을 들고 아버지에게 달려가 "제가 방에 가서 1달러를 가져오면 이 주식을 살 수 있나요?"라고 물었습니다. 아버지는 그게 그렇게 간단한 게 아니라고 설명해 주셨습니다. "회사를 조사하고 나서 주식에 투자해야 해"라고 말했습니다.

며칠 후, 다시 월스트리트 저널을 보던 라이언은 Bit-O-Honey와 Chunky 캔디바를 만드는 Ward Foods에 대한 기사를 발견했습니다. 그는 자신이 많이 먹던 캔디라서 완벽한 투자라고 생각했습니다. 아버지는 그를 위해 계좌를 만들어주었고, 그는 그 회사 주식 10주를 샀습니다. 그는 친구들에게 캔디바를 사서 회사가 더 많은 돈을 벌고 주식이 오를 수 있게 했습니다. 그것이 라이언의 주식 투자 경력의 공식적인 시작이었습니다.

라이언의 주식 시장에 대한 관심은 그가 성장하면서 점점 더 커졌습니다. 16살 때, 그는 주간 차트 서비스를 구독하고 윌리엄 오닐과 다른 시장 분석가들의 투자 세미나에 참석했습니다. 대학에서는 주식 시장에 관한 모든 책을 읽었습니다.

윌리엄 오닐은 라이언의 우상이었습니다. 1982년 대학을 졸업한 후, 그는 오닐의 회사에서 일자리를 얻기로 결심했습니다. 그는 접수원에게 오닐의 일에 대한 관심과 문턱을 넘기 위해 어떤 일이든 하겠다고 말했습니다. 그는 심지어 무료로 일할 의향도 있었습니다. 라이언은 고용되었고, 4년 만에 그의 투자 성공으로 회사의 최연소 부사장으로 임명되어 포트폴리오 매니저와 기관 고객을 위한 주식 선택에서 오닐의 직접적인 보조 역할을 맡았습니다.

라이언은 1985년 전 스탠포드 대학 교수 노름 자데가 주최한 미국 투자 챔피언십 주식 부문에서 우승하면서 어느 정도의 명성을 얻었습니다. 그 해 그의 수익률은 놀라운 161%였습니다. 1986년 다시 대회에 참가하여 전년도 성과를 거의 동일하게 재현하며 160%의 수익률로 2위를 차지했습니다. 1987년에는 또다시 대회에서 우승하며 3년 동안 그의 복합 수익률은 놀라운 1,379%에 달했습니다.

인터뷰한 대부분의 트레이더들은 거래에 대한 애정을 가지고 있었지만, 라이언만큼 열정적인 사람은 없었습니다. 라이언에게 주식 선택 과정은 엄청난 게임, 보물 찾기와 같았고, 그는 여전히 이 일을 하고 돈을 벌고 있다는 것이 믿기지 않았습니다.

인터뷰한 트레이더들의 사무실은 소박한 것부터 화려한 것까지 다양했지만, 라이언의 작업 공간은 그 중에서도 가장 낮은 수준이었습니다. 사무실 대신 소음이 가득한 큰 방의 칸막이 안에 있는 그의 작업 공간을 보고 놀랐습니다. 라이언은 편의 시설의 부족에 신경 쓰지 않는 듯했습니다. 차트와 컴퓨터만 제공된다면, 아마도 그는 복도 옷장에서도 만족할 것 같았습니다.

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• 윌리엄 오닐 회사에서 처음 맡았던 일은 시장 분석과 관련이 있었나요? 아니요, 하지만 입사 후 저는 그저 공부하고 또 공부하기 시작했습니다.

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• 자기 시간에 했던 건가요? 네, 저는 매일 밤과 주말마다 자료를 집에 가져가 공부했습니다.

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• 어떤 자료를 공부했나요? 차트를 검토하고 회사의 과거 추천 자료를 공부했습니다. 주요 주식이 큰 움직임을 보이기 전에 어떤 모습이었는지 역사적인 모델을 공부했습니다. 오닐이 보는 것과 똑같은 것을 볼 수 있도록 노력했습니다. 그는 저의 롤모델이었습니다.

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• 그때 주식 거래를 했나요? 네, 1982년에 회사에 들어간 직후 2만 달러의 계좌를 열었습니다.

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• 어떻게 됐나요? 처음에는 계좌가 1983년 6월까지 약 5만 2천 달러로 늘었습니다. 하지만 그 후 모든 것을 잃고, 시작 자금 일부까지 잃었습니다. 1984년 중반까지 제 계좌는 1만 6천 달러로 줄었습니다.

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• 무엇을 잘못했는지 알았나요? 네, 1983년 6월부터 1984년 중반까지의 모든 실수를 연구했습니다. 아마도 가장 큰 실수는 우리가 중간 정도의 약세 시장에 있었음에도 불구하고 1982년 8월부터 1983년 6월까지의 강세장에서처럼 공격적으로 플레이했다는 것입니다. 또한 이미 가격이 15-20% 상승한 주식을 사는 실수를 저질렀습니다. 주식은 기본 가격의 몇 퍼센트 이내에서만 사야 합니다. 그렇지 않으면 위험이 너무 큽니다. 저는 제가 저지른 모든 실수로부터 배워서 상황을 반전시켰습니다. 1984년 말, 소유하고 있던 부동산을 팔고 그 돈을 주식 계좌에 모두 넣었습니다.

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• 1983년 중반부터 1984년 중반까지의 저조한 성적에도 불구하고 자신이 잘할 것이라는 자신감이 있었나요? 네, 저는 열심히 공부했고 규율을 지키기로 결심했기 때문에 잘할 것이라고 생각했습니다. 그래서 1985년에 미국 투자 챔피언십에 참가했습니다. 그 해 주식 부문에서 161%의 수익률로 우승했습니다. 이후 몇 년 동안 대회에 다시 참가하여 1986년과 1987년에도 100% 이상의 수익률을 기록했습니다. 저는 같은 방법을 반복하고 있었습니다. 제가 좋아하는 특성을 가진 주식을 사고 있었습니다.

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• 올해 성적은 어떤가요? [1988년 5월 기준] 올해는 손해를 보고 있습니다. 올해는 지난 3년과는 다른 종류의 시장입니다. 주식이 그동안처럼 빨리 움직이지 않고 있습니다. 올해는 많은 돈을 벌 가능성이 매우 제한적이라고 생각하여 훨씬 적은 금액으로 거래하고 있습니다.

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• 초보 주식 트레이더가 성공하기 위해 진지하게 공부해야 할 필수 도서 목록을 알려주시겠습니까? 가장 먼저 읽어야 할 필수 도서는 오닐의 책 "How to Make Money in Stocks" (McGraw-Hill, New York, NY, 1988)입니다. 또 다른 필수 도서는 Nicholas Darvas의 "How I Made Two Million Dollars in the Stock Market" (Lyle Stuart, Inc., Secaucus, NJ, 1986)입니다. 제목이 웃길 수도 있지만, 재미있게 읽으면서 많은 것을 배울 수 있습니다. Edwin Lefevre가 쓴 "Reminiscences of a Stock Operator"도 추천합니다. [실제로는 Jesse Livermore에 관한 책으로 알려져 있음]. Livermore 자신이 쓴 "How to Trade in Stocks" (Institute for Economic & Financial Research, Albuquerque, NM, 1986)도 좋은 책입니다.

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• 다른 책은요? 개별 주식을 고르는 방법에 대한 좋은 책은 Richard Love의 "Super Performance Stocks" (Prentice Hall, Englewood Cliffs, NJ, 1977)입니다. 이 책에는 역대 최고의 승자들에 대한 훌륭한 연구가 있습니다. 또 다른 좋은 책은 Kermit Zieg와 Susannah H. Zieg의 "Profile of a Growth Stock" (Investor’s Intelligence, Larchmont, NY, 1972)입니다. Marty Zweig의 "Winning on Wall Street" (Warner Books, Inc., New York, NY, 1986)과 Stan Weinstein의 "Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets" (Dow, Jones-Irwin, New York, NY, 1988)도 추천합니다. 이 책은 공매도에 관한 좋은 섹션이 있습니다. 마지막으로, 엘리엇 파동 분석에 관한 책은 Frost와 Prechter의 "Elliott Wave Principle" (New Classic Library, Inc., Gainesville, GA, 1978)과 Beckman이라는 영국 작가의 "Super Timing" (Milestone Publishers, London)이 있습니다. 모든 책이 좋지만, 시장 자체에서 가장 많이 배웁니다. 주식을 살 때마다 구매 이유를 적습니다 [그는 주석이 달린 차트가 담긴 바인더를 꺼낸다]. 이렇게 하면 성공적인 주식의 특성이 내 머릿속에 확고히 자리 잡도록 도와줍니다. 아마도 더 중요한 것은 실수로부터 배우는 것입니다.​

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• 거래 일지를 작성하면서 어떤 것들을 배웠나요? 과도하게 확장된 주식을 사지 않는 것, 오닐의 주식 선택 기준을 사용하는 것, 그리고 가능한 한 규율을 지키는 것입니다. 규율을 더 잘 지킬수록 시장에서 더 잘할 것입니다. 팁과 소문에 귀를 기울일수록 돈을 잃을 가능성이 큽니다.

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• 이 일기를 작성하는 것이 당신의 성공에 중요한 역할을 했나요? 절대적으로 그렇습니다.

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• 주식을 선택하는 절차를 설명해 주실 수 있나요? 저는 주식 차트를 훑어보며 기술적 움직임이 강한 주식을 적어둡니다. 즉, 자세히 살펴보고 싶은 주식을 모두 적습니다.

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• 당신의 회사는 7,000개의 주식을 다룹니다. 정기적으로 7,000개의 차트를 모두 볼 수는 없지 않나요? 저는 7,000개를 모두 보지는 않지만, 일주일에 약 4,000개의 차트를 훑어봅니다. 그래서 데이터베이스의 대부분을 봅니다. 참고로, 아마도 약 1,500에서 2,000개의 주식은 10달러 이하로 거래되기 때문에 저는 그 주식들을 보지 않습니다.

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• 10달러 이하의 주식을 피하는 것이 좋은 규칙인가요? 네, 그 주식들은 대개 거기에 머물 이유가 있기 때문입니다.

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• 그렇다면 많은 장외 주식(OTC)을 제외하게 되지 않나요? 네, 많은 소규모 장외 주식을 제외하게 됩니다.

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• 하지만 아무도 주목하지 않는 주식들이 때로는 최고의 매수 대상이 되지 않나요? 때로는 그렇습니다. 하지만 많은 주식들이 수년 동안 그곳에 머물러 있습니다. 저는 그 주식들이 15달러에서 20달러 범위로 상승할 때까지 기다리는 것이 더 좋습니다.

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• 차트를 검토하고 관심 있는 주식을 적은 후, 다음으로 어떤 것을 보고 주식을 선별하나요? 5년간의 수익 성장 기록과 지난 2분기의 수익을 전년 동기 대비해서 봅니다. 분기별 비교는 수익 성장률이 둔화되었는지 여부를 보여줍니다. 예를 들어, 지난 5년간 30%의 성장률이 매우 인상적으로 보일 수 있지만, 지난 2분기의 수익이 각각 10%와 15% 증가한 것뿐이라면, 이는 강력한 성장 기간이 끝났을 수 있다는 경고입니다. 물론, 이 두 가지 요소—5년간의 수익 성장 기록과 지난 2분기의 수익—은 우리의 주당 수익(EPS) 순위로 결합됩니다. [EPS의 자세한 설명은 오닐 장을 참조하세요.]

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• EPS 수치에서 무엇을 찾고 있나요? 가능한 한 높아야 합니다—최소한 80 이상, 가능하면 90 이상. 사실, 제가 매수하는 많은 주식들은 EPS 순위가 99입니다.

제 경험상, 시장은 대개 예측합니다. EPS에 대해 놀라운 점은, 주가가 수익 성장 시작 전에 이미 크게 상승할 것이라고 생각되는데요. 많은 사람들이 그렇게 생각합니다. 그들은 “주식을 사기에는 너무 늦었어, 수익이 이미 테이블에 올라와 있어”라고 말합니다. 하지만, 수백 개의 가장 큰 승자들을 분석한 결과, 많은 경우에 수익이 이미 한동안 테이블에 올라와 있다는 것을 발견했습니다.​

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• 수익이 매우 좋음에도 불구하고 주식이 가만히 있는 이유는 무엇인가요? 전체 주식 시장이 약세를 보이며 주식을 억누르고 있을 수 있지만, 시장의 부담이 사라지면 이 주식들은 바로 급등합니다.

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• 주식 시장이 괜찮은 경우에는 어떨까요? 그런 상황에서는 주식이 상승하지 않는 이유가 무엇인가요? 사람들의 인식 때문입니다—사람들은 수익이 과거처럼 계속 강력하게 유지될 것이라고 믿지 않을 수 있습니다.

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• EPS와 수익 분석 외에 주식을 선별할 때 사용하는 다른 요소가 있나요? 상대 강도(relative strength)가 매우 중요합니다. [상대 강도는 조사된 모든 주식에 대한 주가 변동의 순위를 매깁니다. 상대 강도의 자세한 정의는 오닐 장을 참조하세요.]

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• 상대 강도에서 무엇을 찾고 있나요? 최소한 80 이상, 가능하면 90 이상.

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• 직관적으로, "이미 너무 멀리 갔다. 더 강해질 수 없다"라고 생각할 것 같은데요. 꼭 그렇지는 않습니다. 하지만 정의상, 모든 주식이 꼭대기에 있을 때 높은 상대 강도를 가지게 됩니다.

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• 고상태 상대 강도 주식을 제한하면 고점을 사는 경우를 어떻게 피하나요? 첫 단계인 차트 검토에서 저는 일반적으로 기반에서 과도하게 확장된 주식을 제외하기 때문에 그것을 피할 수 있습니다. 상대 강도가 가장 높은 주식은 종종 몇 달 동안 시장을 능가합니다. 예를 들어, 마이크로소프트는 주당 50달러일 때 상대 강도가 97이었습니다. 결국 161달러까지 올랐습니다.

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• 즉, 상대 강도가 높을수록 더 좋은 건가요? 네, 95보다는 99의 상대 강도를 더 선호합니다. 하지만 상대 강도가 떨어지기 시작하면, 보통 주식을 매도합니다.

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• 즉, 상대 강도 값 자체뿐만 아니라 상대 강도의 추세도 주목하는 것이군요. 맞습니다. 상대 강도가 상승 추세를 깨기 시작하면, 비록 80 이상일지라도 매우 신중하게 접근합니다.

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• 제가 올바른 순서로 진행하고 있는 건가요? EPS에서 상대 강도로 초기 주식 목록을 필터링하는 과정에서 말이죠. 저는 아마도 상대 강도를 첫 번째로, EPS를 두 번째로 놓을 것입니다. 많은 경우 상대 강도가 큰 수익 보고서가 나오기 전에 먼저 상승합니다.

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• 산업의 상대 강도를 주식 선택의 필터로 사용하나요? 네. Investor's Daily는 산업 그룹을 0에서 200까지 순위를 매깁니다. 저는 보통 산업 그룹이 상위 50위 안에 들기를 원합니다.

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• 주식의 상대 강도, EPS, 산업 상대 강도를 확인한 후 다음 단계는 무엇인가요? 발행 주식 수를 확인합니다. 저는 3천만 주 이하, 가능하면 5백만에서 천만 주 정도의 주식을 찾습니다. 3천만 주 이상인 주식은 이미 여러 번 분할된 경우가 많습니다. 공급과 수요의 문제입니다. 공급이 많으면 주가를 움직이기 위해 더 많은 자금이 필요합니다.

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• 또 다른 요소가 있나요? 약간의 기관 투자가 필요합니다. 그들은 주가를 크게 끌어올리기 때문입니다. 그러나 너무 많은 지원은 원치 않습니다. 저는 이상적으로 1%에서 20%의 뮤추얼 펀드 지원을 선호합니다.

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• 주식 선택 과정에서 중요한 다른 요소가 있나요? 네, 사람들을 그 주식으로 끌어들이는 새로운 무언가가 있어야 합니다. 예를 들어, 리복은 인기가 있는 신발을 가지고 있었고, 콤팩은 훌륭한 휴대용 컴퓨터를 가지고 있었습니다. 마이크로소프트는 소프트웨어 분야의 선도자였습니다

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• 그렇다면 오래된 회사는 대부분 제외되나요? 네. General Electric 같은 회사는 보통 뜨겁거나 새로운 무언가가 없습니다. 가끔 예외가 있습니다. 예를 들어, General Motors는 지난 5년 동안 거의 제자리걸음을 했으며 상황을 개선하려고 노력하고 있습니다.

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• General Motors의 경우, "새로운 것"은 최근의 고급 스타일링 변화일까요? 네, 그렇지만 대부분의 경우 새로운 것은 신흥 창업 성장 회사에서 발견됩니다.

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• 7,000개의 주식을 검토하다 보면 많은 주식이 기준을 충족하지 않나요? 평균적으로 약 70개의 주식만 기준을 충족합니다. 모든 조건을 충족하기가 어렵기 때문입니다. 그런 다음 그 70개를 약 7개로 줄입니다.

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• 어떻게 70개에서 7개로 줄이나요? 모든 특징을 갖춘 주식 중에서 훌륭한 기반 패턴을 가진 주식을 선택합니다. 주식이 과거에 어떻게 했는지도 봅니다. 예를 들어, 주식이 이전에 두 배가 되었는지 확인합니다. 제가 매수하는 많은 주식은 이미 두 배 또는 세 배가 된 주식입니다.​

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• 주식을 이미 두 배로 올랐을 때 매수하는 것이 장기적인 기반을 가진 주식을 매수하는 것보다 더 선호하나요? 그렇습니다. 이는 매우 특별한 일이 일어나고 있다는 것을 보여주며, 상황이 그 정도로 좋다면 두 배로 오르는 것이 시작에 불과할 수 있습니다. 요약하자면, 저는 시장에서 가장 강한 주식, 즉 수익과 기술적 측면에서 강한 주식을 찾고 있습니다.

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• 당신은 매우 엄격한 선별 과정을 사용하기 때문에, 주식 선택에서 높은 비율의 승자가 있나요? 아니요, 약 50/50 정도입니다. 왜냐하면 저는 손실 주식을 아주 빨리 정리합니다. 최대 손실 허용치는 7%이며, 보통 손실 주식을 훨씬 더 빨리 매도합니다. 몇 주식이 연간 두 배 또는 세 배로 오르는 것을 통해 수익을 냅니다. 그러한 거래에서의 수익이 작은 손실들을 쉽게 보상해줍니다.

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• 일반적으로 주식을 얼마나 오래 보유하나요? 저는 큰 승자 주식을 보통 6개월에서 12개월 정도 보유하며, 그렇게 강하지 않은 주식은 약 3개월 정도, 손실 주식은 2주 이내로 보유합니다.​

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• 구매한 주식에 대해 목표를 설정하나요? 아니요. 보통 주식이 상승한 후 새로운 기반을 형성하고 나서 하락할 때 매도합니다.

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• 사람들이 시장가 주문만 사용해야 한다고 생각하나요? 시장이 조용히 거래되고 있을 때는 제한가 주문을 사용할 수 있습니다. 그러나 주식이 큰 움직임을 보일 것이라고 생각한다면, 처음부터 주식을 사야 합니다. 주식을 매도할 때도 마찬가지입니다. 주식이 하락할 것이라고 생각한다면, 바로 매도하세요. 1982년에 텍스톤을 $15에 사려고 했지만 $14¾에 사려고 했던 경험에서 시장가 주문의 교훈을 얻었습니다. 다음 날 주식은 1½ 포인트 올랐고, $15에 살 수 있었던 주식을 $16½에 사지 못했습니다. 결국 그 주식은 $45까지 올랐습니다.

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• 당신의 거래 스타일 중 하나는 새로운 최고가를 기록할 때 주식을 매수하는 것입니다. 그러면 기본적인 선별 조건이 그 시점 이전에 이미 충족되었을 것 같은데요? 어떤 경우에는 그럴 수 있습니다. 하지만 저는 가장 돈을 벌 가능성이 높은 시점에 주식을 매수하려고 합니다. 주식이 기반의 낮은 끝에서 높은 끝으로 올라올 때, 고점에서 매수하여 몇 달 동안 손실을 감수한 사람들이 있습니다. 그들 중 일부는 본전으로 매도하려고 할 것이고, 이는 많은 오버헤드 저항을 생성합니다.

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• 그래서 새로운 최고가에 있는 주식은 더 자유롭게 상승할 수 있는 여지가 많다는 것이죠? 그렇습니다. 왜냐하면 앞서 있는 사람이 손실 상태에 있지 않고, 모두가 수익을 얻고 있기 때문에 모두가 행복합니다.​

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• 하지만 새로운 최고가로의 돌파를 기다리면 시장이 다시 거래 범위로 돌아갈 때가 많지 않나요? 그런 상황에서 어떻게 손실을 피하나요? 거래량을 보면 많은 것을 알 수 있습니다. 하루에 거래량이 두 배로 늘고 주식이 새로운 최고가로 이동하면, 많은 사람들이 주식에 관심을 가지고 매수하고 있다는 신호입니다.

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• 그래서 거래량이 손실을 피하기 위한 필터링 과정에서 매우 중요해지는군요. 그렇습니다. 주식이 새로운 고점으로 이동하지만 거래량이 10%만 증가하면, 저는 조심합니다.​

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• 주식이 새로운 최고가로 돌파하는 첫날 매수하나요, 아니면 며칠 동안의 조정을 기다리나요? 저는 주식이 새로운 고점으로 이동하자마자 매수하고 싶습니다.

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• 새로운 최고가에서 주식을 매수하고 나서 다시 범위로 돌아가면, 그것이 가짜 돌파였다고 언제 결정하나요? 예를 들어, 주식이 $16에서 $20 사이에서 거래되고 $21로 갔을 때 매수한다고 가정해 보겠습니다. 이틀 후에 주식이 다시 $19로 돌아가면 어떻게 하나요? 기반으로 다시 들어가면, 저는 포지션의 최소 50%를 줄이는 규칙을 가지고 있습니다.

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• 기반으로 다시 들어간다는 것이 어떤 의미인가요? 즉, 상단 끝에서 조금만 아래로 내려가는 경우도 포함하나요, 아니면 최소한의 침투가 필요한가요? 아니요, 그냥 기반으로 다시 들어가면요. 어떤 경우에는 돌파한 후 다시 기반의 상단까지 내려오지만, 다시 들어가지는 않습니다. 그것은 괜찮으며, 저는 주식을 계속 보유할 것입니다. 그러나 기반의 상단이 $20이고 $19¾로 다시 내려가면, 저는 주식이 계속 움직이지 않았기 때문에 포지션의 최소 절반을 매도합니다. 자주 주식이 기반으로 다시 내려가면, 기반의 하단까지 내려갑니다. 예를 들어, $21에서 $19¾로 내려가면, 종종 $16까지 다시 내려갑니다. 따라서 손실을 빠르게 줄이는 것이 중요합니다.

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• 기술적 관점에서, 가격이 기반으로 다시 돌아가는 것은 약세 신호인가요? 네. 주식은 매수 첫날 이익을 내야 합니다. 사실, 첫날 이익을 내는 것은 거래에서 돈을 벌 수 있는 최고의 지표 중 하나입니다.​

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• Investor's Daily에서 지난 50일 평균 거래량 대비 가장 큰 비율로 거래량이 증가한 주식을 나열한 표를 사용하나요? 네, 주식이 곧 상승할 준비가 되었는지 확인하는 데 사용합니다.

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• 이미 선택한 주식을 확인하는 데 사용하나요? 네. 제가 관심 있는 주식을 선택하기 위해 주간 스크린을 한 후, 때로는 타이밍 신호로 그 주식이 그 칼럼에 도달할 때까지 기다립니다.

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• 거래 도구로서 거래량을 사용하는 방법에 대해 더 설명해 주시겠어요? 주식이 상승을 시작한 후 조정을 시작하면, 거래량이 줄어드는 것을 보고 싶습니다. 거래량이 감소하는 추세를 보아야 합니다. 그런 다음 거래량이 다시 증가하기 시작하면, 보통 주식이 급등할 준비가 되었다는 의미입니다. ​

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• 즉, 조정 단계에서는 거래량 감소가 좋다는 것이죠. 거래량이 계속 매우 높으면 잠재적인 고점이라고 생각하시나요? 네, 많은 사람들이 주식을 매도하고 있다는 것을 보여주기 때문입니다. 주식이 돌파할 때는 거래량이 증가하는 것이 좋지만, 주식이 조정할 때는 거래량이 감소하는 것이 좋습니다.​

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• 다른 거래량 신호를 찾나요? 시장이나 주식이 바닥을 형성할 때, 거래량 증가와 함께 추가적인 가격 하락이 없는 것을 보고 싶습니다. 예를 들어, 다우 지수가 2,200에서 2,100으로 하락한 후 다음 날 2,085까지 하락했다가 거래량이 증가한 상태로 상승 마감하면, 이는 지지를 나타냅니다. 이는 많은 매수자가 있다는 것을 시사합니다.

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• 주식 선택 시 설명한 스크린은 기본적으로 O’Neil의 CANSLIM 방법론입니다. [정의는 O’Neil 챕터를 참조하세요.] 그의 접근 방식에 자신만의 요소를 추가했나요? 네, 우리의 가장 큰 승리 추천 대부분이 30배 이하의 주가수익비율(P/E)에서 시작한다는 것을 배웠습니다. O’Neil은 P/E 비율이 중요하지 않다고 말합니다. 저는 P/E 비율이 낮은 주식의 성공 비율이 훨씬 더 높다고 생각합니다.

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• 하지만 너무 낮은 P/E 비율은 아니겠죠? 제가 낮은 P/E 비율 주식에 대해 말할 때는, P/E 비율이 S&P 500 P/E 비율의 1배에서 2배 사이인 주식을 의미합니다. 따라서 S&P 500의 P/E 비율이 15배일 경우, P/E 비율이 15에서 30 사이인 주식을 매수해야 합니다. S&P 500 P/E 비율 수준의 두 배를 훨씬 넘기 시작하면 타이밍이 더 정확해야 합니다. P/E 비율이 높은 주식에서는 실수를 더 많이 할 가능성이 큽니다.

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• 그래서 고 P/E 비율 주식을 피하나요? 네, 많은 경우에 그렇습니다. 가장 수익성이 높은 상황은 강한 수익 추세를 가진 주식이 전체 시장 비율에 맞는 P/E 비율로 거래되는 경우입니다.

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• 고 P/E 비율 주식을 피한다면, 전체 생물의학 그룹의 움직임을 놓쳤을 수도 있지 않나요? 그 경우는 약간 달랐습니다. 전체 그룹이 고 P/E 비율로 거래되고 있었기 때문입니다.

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• 새로운 산업에 대해서는 예외를 두어야 한다는 의미인가요? 네, 이 규칙들에 대해 절대적으로 엄격할 필요는 없습니다.

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• 1980년대와 1970년대, 1960년대의 기본적인 시장 행동은 그대로인가요? 네, 같은 종류의 주식이 반복적으로 작동합니다. 전혀 변하지 않았습니다. 1960년대의 가장 성공적인 주식 중 하나를 1980년대의 최고의 주식과 비교하면, 동일한 특성을 가지고 있을 것입니다.

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• 공매도에 대해 어떤 생각을 가지고 있나요? 더 많은 연구와 경험이 필요합니다. 그러나 공매도를 선택하려면 우리가 이야기한 모든 특성을 반대로 뒤집어야 한다고 생각합니다. 좋은 성장 기록 대신, 5년 성장 기록이 부진하고 분기별 수익이 둔화되고 있는 주식을 찾아야 합니다. 주식은 상대적 강도를 잃고, 상승 추세를 깨뜨리고, 새로운 저점을 기록하기 시작해야 합니다.

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• 장기 약세장에서 공매도가 우수한 성과를 내기 위한 중요한 요소가 될 수 있다고 생각하나요? 네, 도움이 될 것이라고 생각합니다. 그러나 Bill O’Neil은 공매도가 주식을 사는 것보다 세 배 더 어렵다고 말할 것입니다. Bill은 지난 9번의 약세장에서 단 두 번만 상당한 돈을 벌었다고 합니다. 그는 약세장에서 할 수 있는 가장 좋은 일은 그냥 기다리는 것이라고 생각합니다.

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• 곰 시장을 너무 늦기 전에 어떻게 인식하나요? 제 개인 주식이 어떻게 하고 있는지를 보고 판단합니다. 강세장 동안 리더들이 손실을 보기 시작하면 곰 시장이 형성되고 있다는 신호입니다. 연속으로 다섯에서 여섯 개의 주식이 손절매될 경우, 경고 신호가 들어옵니다.

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• 곰 시장의 신호로 무엇을 더 봐야 하나요? 다우 지수와 일일 상승/하락 선 간의 차이를 봅니다. 상승/하락 선은 뉴욕 증권거래소에서 매일 상승하는 주식 수와 하락하는 주식 수 간의 순 차이를 누적한 그래프입니다. 상승/하락 선은 일반적으로 다우 지수보다 몇 달 먼저 최고점을 찍습니다.

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• 1987년에도 그런 일이 있었나요? 상승/하락 선은 1987년 1분기 동안 최고점을 찍었고, 이는 주식 시장이 8월에 정점을 찍기 전이었습니다.

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• 그것 때문에 고점을 찾으려고 했나요? 그 시점에서는 아니었어요, 왜냐하면 많은 개별 주식들이 여전히 아주 잘 하고 있었기 때문입니다. 시장이 진짜로 고점을 찍고 있다는 큰 단서는 다우가 2,746에서 고점에서 하락한 후, 아주 미약하고 저조한 거래량의 랠리가 있었고, 그 후 시장이 또 90포인트 하락했습니다. 그 시점에서 저는 시장에서 나올 때라고 결정했습니다.

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• 거래량이 적어서 그랬나요? 네, 그리고 랠리에 참여한 주식이 거의 없었고, 상승/하락 선도 이전 랠리 때만큼 높이 올라가지 않았습니다. 또한 8월 말에 3년 만에 처음으로 할인율이 인상되었습니다. 저는 이것이 시장에 큰 타격을 줬다고 생각합니다.

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• 당신은 아직 그리 오랫동안 사업을 해온 것은 아니에요. 거의 매년 성공적으로 거래할 수 있을 것이라는 자신감이 있나요? 네, 왜냐하면 성공적인 거래의 기초가 될 매우 명확한 원칙들을 확립했기 때문입니다. 또한, 저는 절대로 배우는 것을 멈추지 않을 계획입니다.

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• 당신은 트레이더로서 더 나아지고 있다고 느끼나요? 네. 당신이 하는 모든 거래에서 배우려고 노력한다면, 시간이 지나면서 점점 더 나아질 것입니다.

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• 왜 당신은 일반 주식 투자자보다 훨씬 더 성공적인가요? 저는 제가 사랑하고 흥미를 느끼는 일을 하고 있기 때문입니다. 직장에서 89시간 일한 후, 집에 가서도 시장에 대해 더 많은 시간을 보냅니다. 토요일에는 차트를 받아보고, 일요일에는 34시간 동안 그것들을 검토합니다. 저는 자신이 하는 일을 사랑하면 훨씬 더 성공할 것이라고 생각합니다. 많은 사람들이 여가 시간을 사용하여 시장을 공부해도 평범하거나 심지어 손실을 보는 결과를 얻습니다. 그것은 아마 그들이 주식을 고르는 데 있어서 체계적인 시스템을 찾지 못했기 때문일 것입니다. 그들은 기사를 읽고 "그건 좋은 주식인 것 같아, 사야겠어"라고 말하거나, 브로커의 추천을 따라 주식을 삽니다.

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• 초보 트레이더에게 어떤 조언을 해주고 싶나요? 제가 누구에게나 줄 수 있는 가장 중요한 조언은: 실수로부터 배우라는 것입니다. 그것이 성공적인 트레이더가 되는 유일한 방법입니다.

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• 마지막으로 하고 싶은 말이 있나요? 시장에 대한 가장 멋진 점은 항상 그 다음 큰 승자를 찾는 것이 재미있다는 것입니다. 큰 움직임을 보일 모든 특성을 가진 주식을 찾으려고 노력하는 것입니다. 500주만 거래하던 때와 지금도 감정은 다르지 않습니다. 큰 움직임을 보이기 전에 주식을 발견했다는 것을 아는 만족감은 여전히 똑같습니다.

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• 당신은 그것을 게임처럼 말합니다. 그렇습니다. 저에게는 거대한 보물찾기와 같습니다. 여기에 [그는 주간 차트 책을 두드린다] 큰 승자가 있을 것이고, 저는 그것을 찾으려고 노력하는 것입니다.

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• 주식에서 돈을 버는 방법에 대한 기존의 지혜는 반쯤 농담처럼 “싸게 사서 비싸게 팔아라”는 조언으로 요약됩니다. 데이비드 라이언은 이에 동의하지 않을 것입니다. 그의 철학은 “비싸게 사고 더 비싸게 팔아라”로 요약될 수 있습니다. 실제로 라이언은 10달러 이하의 주식은 거의 고려하지 않습니다.

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• 라이언의 성공은 기본적으로 정확한 방법론을 사용하고 그것을 따르는 데 큰 규율을 적용하는 데 있습니다. 라이언이 명확하게 증명한 것처럼, 거래 방법론은 매우 성공적이기 위해 독창적일 필요는 없습니다.

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• 라이언은 그의 접근 방식 대부분을 윌리엄 오닐의 저서와 가르침에서 직접 배운 것임을 기꺼이 인정합니다. 열심히 공부하고 깊이 있는 연구를 통해, 그는 오닐의 거래 철학을 매우 효과적으로 적용할 수 있었습니다.

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• 트레이더가 자신의 규칙에서 벗어나면, 그들은 항상 손실을 보는 경향이 있습니다. 라이언도 예외는 아닙니다. 1983년 중반에서 1984년 중반 동안 그는 매우 부진한 성과를 겪었습니다. 그는 자신의 주요 규칙 중 하나를 반복적으로 어기면서 이전의 거래 성공에 자만했습니다: 절대 과도하게 확장된 주식을 사지 마라 [가장 최근의 가격 기반보다 훨씬 높은 가격에 거래되는 주식]. 1983-1984년의 경험은 라이언에게 지속적인 인상을 남겼고, 그는 그 실수를 반복하지 않았습니다.

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• 거래 일지를 유지하는 것은 라이언 접근 방식의 필수 요소입니다.

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• 그는 주식을 살 때마다 해당 차트에 주식을 사는 이유를 주석으로 달아둡니다. 기존 포지션을 청산하거나 추가할 때마다 새로운 차트를 포함하여 업데이트된 의견을 추가합니다. 이 접근 방식은 라이언이 승리하는 주식의 주요 특성을 마음에 새기는 데 도움이 되었습니다.

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• 아마도 더 중요한 점은, 과거의 기록을 검토함으로써 유사한 거래 실수를 반복하지 않도록 도와주었다는 것입니다.

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• 라이언의 기본 접근 방식은 윌리엄 오닐의 접근 방식과 마찬가지로 가치와 강점을 사는 것입니다. 그는 또한 포트폴리오를 다양화하는 것보다 최고의 주식에 집중하는 것이 중요하다고 믿습니다. 라이언이 많은 다른 트레이더들에게 유용하다고 생각한 중요한 관찰 중 하나는 그의 최고의 거래가 보통 처음부터 승자라는 것입니다. 따라서 그는 손실 거래에서 빠르게 벗어나는 것에 대해 별로 망설이지 않습니다. 그는 어떤 거래에서도 최대 7%의 가격 하락만을 감수합니다. 엄격한 손절매 규칙은 많은 성공적인 트레이더의 거래 접근 방식에서 필수적인 요소입니다.

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